Cash and debt free, de schuldvrije waarde van een bedrijf

Wat is ‘CASH AND DEBT FREE’?

De gedachte achter ‘cash and debt-free’ is eenvoudig: bereken eerst wat iets waard is en trek daar dan de rentedragende schulden die mee worden gekocht vanaf. Een voorbeeld hiervan is de waardebepaling van onroerend goed. Een taxateur en de koper van onroerend goed bepalen de waarde zonder rekening te houden met de (hypothecaire) schuld. Indien de eigenaar zijn opbrengst wil bepalen dan zal hij rekening moeten houden met de aflossing van zijn (hypothecaire) schuld.

Bij ondernemingen werkt dit vergelijkbaar. De marktconforme waarderingsmethoden gaan uit van het bepalen van de schuldvrije ondernemingswaarde, ofwel de ‘cash and debt free’ waarde. Als men de opbrengst (de aandelenwaarde) wil bepalen dan moet men daarvan de rentedragende schulden aftrekken en de vrij uitkeerbare liquide middelen daarbij optellen (samen de ‘netto rentedragende schuld’). Bij de overname van aandelen worden schulden immers ook overgenomen en hoe hoger de schulden, des te lager de waarde van de aandelen.

Het bepalen van de ‘cash and debt free’ ondernemingswaarde en de aandelenwaarde leggen wij uit in het rekenvoorbeeld ‘Cash and Debt free’. Dit rekenvoorbeeld kunt u hier vrijblijvend downloaden.

gratis rekenvoorbeeld downloaden >

‘CASH AND DEBT FREE’ EN WERKKAPITAAL

De netto rentedragende schuld van een onderneming is echter aanzienlijk lastiger te bepalen dan de hypothecaire schuld van onroerend goed omdat het werkkapitaal van een onderneming continue verandert en als gevolg daarvan de schuldpositie ook.

Tijdens een transactie kunnen er zich bijvoorbeeld omstandigheden voordoen in het werkkapitaal waardoor er tijdelijk een niet ‘normaal bestendig’ beeld is. Dit kan betekenen dat er op overnamedatum meer of minder netto rentedragende schuld zichtbaar is, dan nodig is om de onderneming op normale wijze voort te zetten. Dit verschil ten opzichte van de bestendige netto rentedragende schuld wordt de impliciete schuld of cash genoemd.

Na overname zal de werkkapitaal positie terugkeren naar een normaal en bestandig niveau. Het bepalen en overeenkomen van dit normale en bestendige werkkapitaalpositie is daarom een belangrijk onderdeel bij het vaststellen van de rentedragende schuldpositie en daarmee de aandelenprijs.

Omdat de onderneming op ‘going concern’ basis wordt overgenomen en het hierdoor eerder regel dan uitzondering is dat de werkkapitaalpositie niet normaal en bestendig is wordt dit in de praktijk opgelost door te corrigeren op de aandelenprijs. Dit maakt het onderhandelen over de aandelenprijs een lastig proces, waarmee geld kan worden verdiend of verloren. Een specialist met ruime kennis en ervaring op dit gebied is daarom geen overbodige luxe.

Het bepalen van de ‘cash and debt free’ ondernemingswaarde en de aandelenwaarde leggen wij uit in het rekenvoorbeeld ‘Cash and Debt free’. Dit rekenvoorbeeld kunt u hier vrijblijvend downloaden.

Cash and debt free

BRENG EEN CASH AND DEBT FREE BOD UIT

Wilt u een bod doen op een onderneming? Ga dan altijd uit van de ‘cash and debt free’ waarde, zoals hierboven beschreven. U hoeft dan de huidige schuldpositie van de onderneming nog niet te kennen en het risico van een (te) hoge schuld blijft voorlopig bij de verkoper. Het is wel van belang om in de voorwaarden van het bod duidelijkheid te geven over uw aannames op dit gebied.

Het is zaak om in de (eind)onderhandelingen over de schuldpositie en daarmee de aandelenprijs een goede balans te vinden tussen hoofd- en bijzaken. Dit omdat er veelal geen sprake is van een absolute waarheid bij het vaststellen van de schuldpositie. Door te veel tijd en aandacht te besteden aan minder relevante details, kan het vertrouwen tussen partijen schade oplopen. Dit kan zelfs leiden tot het afbreken van een transactie. Een ervaren adviseur weet in te schatten wat wel en niet ter discussie gesteld moet worden en op welke wijze.

CASH AND DEBT FREE: DE FINANCIERINGSBEHOEFTE

De voorwaarden van bancaire bedrijfsfinancieringen bevatten vrijwel altijd een (‘change of control’) clausule, die bepaalt dat verandering van eigenaar van de onderneming leidt tot het verplicht aflossen van alle lopende bancaire financieringen. Dit betekent dat de financieringsbehoefte bij een bedrijfsovername niet alleen de koopprijs voor de aandelen betreft, maar ook herfinanciering van alle lopende bancaire financieringen. Indien u uitgaat van de ‘cash and debt free’ waarde, heeft u meteen de totale financieringsbehoefte in beeld.

Het bepalen van de ‘cash and debt free’ ondernemingswaarde en de aandelenwaarde leggen wij uit in het rekenvoorbeeld ‘Cash and Debt free’. Dit rekenvoorbeeld kunt u hier vrijblijvend downloaden.

gratis rekenvoorbeeld downloaden >

WAT IS DE CASH AND DEBT FREE WAARDE VAN MIJN BEDRIJF?

Overweegt u om een bod uit te brengen of uw onderneming te verkopen? Wilt u weten wat de ‘cash and debt free’ waarde van uw bedrijf is? Wij zijn graag bereid om u vrijblijvend een indicatie te geven, maar uiteraard kunnen wij ook een volledige waardering verzorgen.

Door het contactformulier in te vullen komt u direct en vertrouwelijk in contact met de adviseurs van Lingedael Corporate Finance. Uw gegevens worden alleen gebruikt om antwoord te geven op uw vraag. Vanzelfsprekend is dit geheel vrijblijvend en zonder bijkomende kosten.

Komt u liever telefonisch in contact met ons? Bel dan 073-6890610.

WAAROM LINGEDAEL? 

Lees hier wie wij zijn, waar we onderscheidend in zijn en wanneer wij geloven dat wij bij u passen.

Vrijblijvend gesprek

De beste manier om u te laten informeren over de waardebepaling van een onderneming. Wij leveren maatwerk en u ontvangt kosteloos en vrijblijvend veel tips en informatie.

Ik wil een gesprek

Meer informatie?

Wij hebben onze kennis en ervaring over Cash and Debt free vastgelegd in een rekenvoorbeeld. Het helpt u een beeld te vormen bij wat Cash and Debt free waarderen inhoudt.

Ik wil meer informatie

Nog geen reacties

Plaats hier uw reactie

Privcacy/ en cookie policy

De website van Lingedael maakt gebruik van cookies en daarmee vergelijkbare technieken. Dit doen wij om de website te laten functioneren, gebruik van de website te analyseren en om uw gebruikservaring te optimaliseren. Door op de knoppen hiernaast te klikken kunt u deze cookies weigeren en specificeren. Door op ‘Accepteren’ te klikken of door verder gebruik te maken van de website gaat u akkoord met de plaatsing van de cookies.

Privacy policy | Sluiten
Instellingen